"SmartMoney" - N29 (2-8 октября 2006)

С 2002 г., по данным TNS Gallup Media, потребителей пива в России стало на 10% меньше, а среднее число марок, которые каждый любитель пива покупает за полгода, выросло за последние четыре года с 6,4 до 11,3.

 

Пока пивовары не осознали важность этих цифр: по данным ИК "Бизнес Аналитика", в 2005 г. рынок пива в натуральном выражении вырос всего на 6,5%, зато в денежном выражении—на 17%, до $9,8 млрд. Конечно, "виноват" укрепляющийся рубль—но у большинства российских пивоваренных компаний иностранные владельцы, так что их вполне устраивает такой показатель роста. Тем более что эффективность бизнеса этих компаний довольно высока. Даже избежавшая поглощения иностранцами "Очаково", рентабельность которой по чистой прибыли в последние несколько лет колебалась у отметки 1%, по итогам первого полугодия 2005 г. довела этот показатель до 5%. А лидер рынка, "Балтика", и вовсе сработала с рентабельностью 17%. Что неудивительно при оценочной себестоимости литра пива около 7,5 руб.

Если вы выскажете мнение, что цены на бензин на российских заправках зависят от мировых цен на нефть, над вами никто не будет смеяться. Даже глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов говорил на сентябрьской встрече нефтяников с правительственными чиновниками, что для снижения розничных цен в России нужно отвязать их от мировой сырьевой конъюнктуры.

 

Это в Европе динамика оптовых цен на бензин с октановым числом 95 практически такая же, как у нефти Brent (корреляция 0,8 без всякого временного лага). У нас рынок гораздо менее эффективен. Главный источник искажений—правительственная политика, выражающаяся в экспортных пошлинах на нефтепродукты. Ее цель—изменить структуру российского топливного экспорта: власти хотят, чтобы баланс сместился от нефти к бензину и качественному дизтопливу.

Темпы укрепления рубля в следующем году начнут постепенно снижаться. По прогнозу опрошенных SM аналитиков, в 2007 г. номинальный курс рубля к доллару вырастет на 2,5%, а за 2008 г.—на 1,8%.

 

За восемь месяцев с начала года номинальный курс рубля к доллару вырос на 7,6%, реальный—на 11,3%. Реальный эффективный курс рубля повысился с января по август на 7,7%. По всем признакам Центробанку не удастся уложиться в заданные им год назад рамки (укрепления реального эффективного курса максимум на 9% за год). Хотя это и не невозможно. Вся надежда—на евро.

Российская наука великолепно сохранилась. Осталось ее импортировать.

 

Если финансирование науки будет расти теми же темпами, что и в предыдущие несколько лет, неизбежно встанет вопрос, где взять молодых, амбициозных и еще не старых специалистов мирового уровня. Наличие обширной диаспоры—гарантия того, что эти позиции можно будет заполнить возвращающимися учеными действительно мирового класса. Но прежде чем возвращать профессоров, нужно пройти этап совместных научных проектов, убежден экономист Всемирного банка Евгений Кузнецов, автор масштабного исследования "Сети диаспор и международная миграция навыков".

 

Ежегодные расходы на сотню профессорских стипендий (примерно по $50 000, или 1,33 млн руб., каждая) были бы меньше, чем любой из 17 грантов (от 400 млн до 1 млрд руб.), выданных ведущим российским университетам на "национальные инновационные программы", и на порядок меньше, чем расходы на создание каждого из двух "национальных университетов" или на каждую из двух "бизнес-школ международного уровня" (1,5 млрд руб.—годовой бюджет каждого проекта). Конечно, эти расходы, которые в основном пойдут на инфраструктуру и оборудование, тоже необходимы, но было бы логично развернуть дополняющую их программу по возврату ученых вместе с тематикой их исследований.

 

В 90-е годы помощник прокурора, а ныне партнер компании "Техноправо" Игорь Редькин мало похож на юриста-крючкотвора. Прежде чем принять заказ, Редькин оценивает, совместима ли будущая работа с десятью заповедями. Иногда в "Техноправо", оказывающее услуги по регистрации выпусков ценных бумаг, обращаются клиенты, желающие захватить чужие активы с помощью дыр в корпоративном законодательстве. "Таким я отказываю. Лучше упущенная прибыль и потерянный клиент, чем нарушение Божьей заповеди и соучастие в воровстве",—объясняет юрист, чтущий заповедь "не укради".

По всем законам бизнеса Запорожский автомобильный завод должен был умереть. В конце 1990-х ЗАЗ выпускал не более 6000 машин в год, да и те почти никто не хотел покупать. В начале нового века проблемы только усугубились. Модернизировать производство было не на что—потенциальных инвесторов отпугивал пример Daewoo Motors, вложившей в украинский завод $150 млн и не получившей ни цента отдачи. Казалось, ЗАЗ ждет печальная судьба "Москвича".

Куда вкладывать? Вопрос для инвесторов российского фондового рынка не праздный. Все, что сейчас на нем происходит, связано с необычным для последних лет явлением—снижением мировых цен на нефть. Два подряд знаковых для биржи события привели к падению индекса РТС в начале третьей декады сентября сразу на 120 пунктов, то есть почти на 8%. Сначала, 20 сентября, стоимость барреля нефти Brent опустилась ниже уровня 31 декабря 2005 г., а в минувший понедельник пробила отметку $60. Затем, естественно, началась коррекция вверх, но вплоть до четверга 28 сентября индекс оставался ниже отметки 1500 пунктов.

Реформа, которую Анатолий Чубайс затеял в электроэнергетике, помимо прочего, вызвала десятки человеческих драм в высшем звене управления дочерними компаниями РАО ЕЭС. Раньше за всю электроэнергетику, кроме атомной, в каждом регионе, отвечало соответствующее региональное АО-энерго, а всего таких компаний было 89. Чубайс выделил из них электростанции и перетасовал—теперь станции объединены в 14 так называемых территориальных генерирующих компаний (ТГК) и 7 оптовых генерирующих компаний (ОГК). Компаний стало меньше, зато они стали больше, следовательно, и должность CEO в ОГК или ТГК—круче, нежели в бывших АО-энерго. Отсюда и драмы.

 

Одну из них в начале 2004 г. пережил Андрей Киташев, тогда генеральный директор "Пермэнерго". Электростанции этой компании были объединены со станциями "Свердловэнерго" в ТГК-9. Конечно, Киташев был не прочь ее возглавить. Но Чубайс решил по-другому. "Анатолий Борисович меня вызвал и сказал: в ТГК-9 ты, наверное, не пойдешь, я тебе буду искать другую работу",—вспоминает Киташев, признаваясь, что "3–4 месяца переживал". Но потом Чубайс вызвал его снова и предложил возглавить ОГК-4, самую, по оценкам инвестдомов, перспективную из созданных РАО ЕЭС оптовых компаний. Теперь перед бывшим руководителем пермской энергосистемы стоит задача как можно лучше подготовить ОГК-4 к размещению акций на бирже. Ну и не оставить тем временем страну без света, конечно.